股東權益報酬率 ROE

Return on Equity

股東權益報酬率衡量公司用股東的錢賺錢的效率：一段期間賺到的稅後淨利，佔股東權益的百分比。

白話定義

ROE＝稅後淨利 ÷ 平均股東權益，用百分比表示，通常以年度為單位。

股東權益是總資產減去總負債，也就是帳上屬於股東的那一塊，它除以股數就是每股淨值（股價淨值比的分母）。

它可以拆成三段：淨利率 × 總資產週轉率 × 權益乘數，分別對應「賺得夠不夠肥」「資產轉得夠不夠快」「用了多少槓桿」。

同樣賺十億元，用五十億元本錢賺到和用五百億元本錢賺到，效率差十倍。ROE 把獲利除以「用了多少股東的錢」，才看得出效率這一層。

拆成三段的用處是分辨 ROE 變高的原因：本業變好、資產運用變快，或只是負債變多把權益乘數推高——第三種是槓桿，不是效率。

它和股價淨值比是同一組概念的兩端：淨值比看市場願意付幾倍帳面價值，ROE 看這些帳面價值一年生得出多少獲利。

常見說法常見的誤解是「ROE 愈高愈好」。

實際上高 ROE 可能來自高負債。公司借愈多錢，股東權益這個分母就愈小，同樣的獲利算出來的數字就愈漂亮，但承擔的風險同時變大。

它不能告訴你什麼

它算的是已經結束的期間的獲利效率，不含之後的獲利能力，也不會告訴你這個水準能維持多久。