賺錢比例、賺賠比與最大回檔

Win Rate, Payoff Ratio and Maximum Drawdown

賺錢比例、賺賠比與最大回檔是讀回測成績單的三個基本數字：賺錢的交易占幾成、平均賺的和平均賠的差多少、資金曲線從高點最深跌了多少，三者要放在一起看。

白話定義

賺錢比例是所有交易裡報酬為正的筆數占總筆數的比例，英文常寫成 win rate。本站策略實驗室把報酬大於 0 的交易算成賺錢的一筆，交易筆數未滿 30 筆時不顯示這個百分比。

賺賠比是賺錢那幾筆的平均報酬，除以賠錢那幾筆的平均虧損（取絕對值）。例如賺錢的交易平均賺 6%、賠錢的交易平均賠 3%，賺賠比是 2。策略實驗室的成績單列的是「平均單筆報酬」（所有交易報酬的平均），賺賠比可以從逐筆交易表把賺與賠分開算出來。

最大回檔（MDD，Maximum Drawdown，也常譯為最大回撤）是資金曲線從某一個最高點，到之後最低點的最大跌幅。例如資金曲線從 100 漲到 150，再跌到 120，之後才創新高，這一段的回檔是（150 − 120）÷ 150 × 100%＝20%。

只看賺錢比例會漏掉賺賠的大小。平均每筆的期望值可以寫成：賺錢比例 × 平均賺幅 − 賠錢比例 × 平均賠幅。賺錢比例 70%、平均賺 2%、平均賠 6%：0.7 × 2% − 0.3 × 6%＝−0.4%，十筆裡賺七筆，平均每筆仍是虧的。

反過來，賺錢比例 40%、平均賺 6%、平均賠 2%：0.4 × 6% − 0.6 × 2%＝＋1.2%，賠的次數比賺的多，平均每筆卻是正的。所以賺錢比例要和賺賠比一起看。

最大回檔描述的是過程，不是結果：兩套總報酬相同的規則，一套中途最深跌 10%、一套跌過 35%，持有的人經歷的過程差很多。跌 35% 之後要漲約 54% 才回到原點，跌得越深，回到原點需要的漲幅越大。

常見說法常見的誤解是認為賺錢比例越高的策略越賺錢，或把回測的最大回檔當成之後虧損的上限。

實際上賺錢比例只數次數，不管每次賺賠多少，平均每筆是賺是賠要把賺賠比一起算進去。最大回檔是過去那一段期間裡最壞的一段，換一段期間、換一種市場環境，更深的跌幅一樣可能出現。

它不能告訴你什麼

這三個數字都來自歷史回測，不包含回測期間沒遇過的市況，也不會告訴你同一套規則之後的表現；交易筆數少的時候，三個數字都可能只是雜訊。