融券與借券賣出

Short Selling and Securities Borrowing

融券與借券賣出都是「先借股票賣出、之後再買回來還」的做法，差別在借券的對象與適用規則；兩者的餘額都是每天盤後公布。

白話定義

融券是向券商借股票賣出，走信用交易的規則，使用者以個人為主；借券賣出是向出借方（多為法人與大型保管機構）借券，使用者以機構為主。

兩者相同的地方是「賣掉的股票不是自己的」，所以之後一定要買回來歸還，這一步叫回補。

融券餘額與借券賣出餘額都由證交所與櫃買中心每天盤後公布，單位是「張」，不是期貨那種「口」。

借來賣掉的部位遲早要買回來，所以這些餘額本身就是一批還沒發生的買盤，只是沒有人知道它們什麼時候會發生。

借股票要付代價：券商的手續與借券費率、還要提供擔保品，資金門檻不低。所以餘額的高低多少反映了做這件事的意願與難度，不只是看法。

台股還有一個制度因素：融券在除權息與股東會前要強制回補，所以每年特定時間點的餘額變化，有一部分是規定造成的，與看法無關。

常見說法常見的誤解是「融券餘額大就是大家看壞這檔股票」。

實際上借券賣出裡有相當一部分是套利與避險（例如搭配可轉債或期貨的對沖部位），與對這家公司的看法無關；強制回補期前後的數字更是制度使然。

它不能告訴你什麼

它是餘額的統計，不會告訴你這些部位是為了避險還是看空，也不會告訴你它們什麼時候會被回補。