估值位階（河流圖色帶）

Valuation Tier Ribbon

估值位階把本益比河流圖那五條倍數線折成一句話：現在的股價用這檔股票自己近五年的本益比分位量起來，落在偏便宜、合理偏低、合理偏高、偏貴哪一段。

白話定義

先取這檔股票近五年每個交易日的本益比，排出第 10、30、50、70、90 個百分位，這五個數字就是色帶的刻度，也就是河流圖那五條線用的同一組倍數。

再把目前的本益比放進這把尺：低於第 30 百分位算偏便宜，第 30 到第 50 算合理偏低，第 50 到第 70 算合理偏高，第 70 以上算偏貴。剛好落在刻度上時歸較高的那一段，與河流圖的分層判定同一套規則。

色帶由左到右四段，顏色由冷轉暖，最左是偏便宜、最右是偏貴。上方的游標按分位位置線性換算，落在哪裡就是目前的位階，不是在四格裡挑一格站中間。

整把尺的刻度都來自這檔股票自己的歷史，所以兩檔不同股票的色帶不能互相比較。

本益比單看一個數字讀不出多寡。同樣是 18 倍，對某些公司是近年少見的高檔，對另一些公司是長年的常態，要有一把它自己的尺才知道現在偏到哪裡。

河流圖畫的是五條線加一段價格走勢，看完仍要自己判斷現在在第幾層。色帶把同一份資料換成一句話，讓看一眼就能知道位階。

位階講的是相對位置，不是價位對不對。偏便宜的意思是市場現在給的倍數比它自己過去多數時候低，公司體質有沒有跟著變差是另一個問題，要看營收與獲利。

它與固定倍數估價法的差別在尺從哪裡來。固定倍數是先決定一個數字（例如十五倍算合理）再回推價位，數字由人挑；位階條不預設任何倍數，刻度全部長自這檔股票近五年的實際分布。同一檔股票用兩套方法量，結論可以完全相反。

常見說法常見的誤解是把偏便宜讀成這檔股票很划算，把偏貴讀成它已經漲太多。

實際上色帶量的是本益比在自己歷史分布裡的位置，分子是股價、分母是近四季每股盈餘。獲利下修時分母變小，股價一動也不動位階也會往上跑；獲利大幅成長時，股價漲了一段位階反而可能往下掉。位階變了不等於公司變了。

它不能告訴你什麼

虧損的公司算不出本益比，本站改用股價淨值比在它自己近五年的分位畫同一把尺；分位統計不可靠的公司不畫色帶，ETF 沒有每股盈餘同樣不適用。它不會告訴你股價接下來會往哪一段走，也不會告訴你這一檔值多少錢。