大盤指數會騙人？我們每天幫 1,800 檔台股做體檢，八個指標一次講清楚

2026 年 9 月 1 日收盤，加權指數 46,948 點，距離一年內的最高點只差 1.66%。單看這個數字，市場像是站在山頂附近吹風，一片大好。

同一天，我們的資料庫算出另一組數字：在上市滿一年的 1,825 檔普通股裡，有 57.2% 的股票從自己一年內的高點回落超過兩成，32.9% 回落超過三成。超過一半的股票其實在療傷，指數卻幾乎貼著高點。

這就是我們做「市場體檢」這個功能的原因：加權指數是市值加權的，少數權值股就能把它撐在高檔，指數會騙人。只看指數判斷市場，等於健康檢查只量身高不量血壓。這篇文章把體檢頁上的每一個項目拆開講清楚：為什麼要測這個、強弱怎麼判、你可以從裡面看出什麼。

先講量測的底座：分母是誰、價格用哪一種

任何統計，先問兩件事：算誰、怎麼算。這兩件事沒講清楚，後面的數字都是空中樓閣。

分母（母體）：上市加上櫃的四碼普通股，而且要有滿一年（240 個交易日）的日線資料。ETF、權證、興櫃、上市未滿一年的股票全部排除。以 9 月 1 日為例，全母體 1,911 檔，滿一年的 1,825 檔才進入計算。為什麼排除新股？因為「站上年線」這種指標需要一年的歷史，新股根本沒有年線，硬算就是拿不同基準的東西湊在同一個分母裡，那不是統計，是灌水。八個指標用同一個母體、同一個分母，這是專業度的底線。

價格：全部用除權息還原價。一檔股票除息 5 元，股價帳面跳空下跌，它並沒有真的跌，只是把錢配給你了。不還原的話，每年除息旺季（七到九月）體檢就會集體「假摔」，指標全部失真。另外，遇到還原不了的異常跳動（單日帳面變動超過 30% 的非除息斷層，通常是減資或資料異常），那一檔當天直接跳過不計，寧可少算一檔，不讓髒資料污染整體。

八項指標：三個面向，量的是「有多少股票還健康」

八個指標分成三組，就像健檢報告的三個科別。每一項算的都是「符合條件的股票佔母體的比例」，所以叫市場寬度（Market Breadth）：它量的不是指數漲多少，而是上漲有多「寬」，是全體參與，還是少數撐場。

結構面：市場的底盤還在不在

站上月線比例、站上季線比例、站上年線比例。分別計算收盤價站在 20 日、60 日、240 日均線之上的股票佔比。

為什麼是這三條線？月線是短線多空的分水嶺，季線是波段行情的生命線，年線是長期牛熊的界線。三個數字擺在一起，你可以一眼看出市場的「多頭滲透率」：如果站上年線的比例過半，代表長期結構還是多方的；如果連月線比例都掉到低檔，短線已經全面轉弱。

9 月 1 日的實際數字：站上月線 54.3%、站上季線 42.4%、站上年線 51.4%。翻譯成白話：長期結構勉強過半，但只有四成的股票守住波段生命線，短線略好於中線。這種「月線比例高於季線比例」的組合，通常出現在跌深反彈的初期：股價剛從低檔翻上短均線，中期均線還壓在頭上。

傷勢面：受傷的股票有多少

三線全破比例：收盤同時跌破月線、季線、年線的股票佔比。這是「完全失守」的族群，三條均線全部壓在頭上的股票，技術面上已經沒有任何支撐可以講。

回落逾兩成比例、回落逾三成比例：從自己一年內最高收盤價回落超過 20%、30% 的股票佔比。這兩項是整份體檢裡最誠實的指標，因為它不看今天漲跌，只問一句話：你從高點摔下來多深？回落兩成在多數市場的慣例裡就是「進入自己的空頭市場」。

貼近年低比例：收盤價距離一年最低價不到 5% 的股票佔比。這是「躺在地板上」的族群。

為什麼傷勢面要拆四個指標而不是一個？因為深度不同，意義完全不同。回落兩成可能只是波段修正，貼近年低就是徹底趴著。四個指標從淺到深排開，你可以看出傷勢的「分布」：是大家小傷（回落兩成比例高、貼近年低比例低），還是有一批股票重傷倒地。9 月 1 日的組合是 57.2% 回落逾兩成、32.9% 回落逾三成、18.6% 貼近年低，傷勢集中在中度，重傷比例還沒失控。

排列面：趨勢結構壞掉的有多少

空頭排列比例：月線在季線之下、季線在半年線之下、收盤又在月線之下的股票佔比。均線空頭排列是趨勢已經走壞的標準型態，短中長期的持有成本一層壓一層，每一次反彈都有人解套賣壓。這個比例量的是「趨勢已死」的股票有多少，跟傷勢面的差別在於：回落三成可能是急跌造成的，均線還沒排壞；空頭排列則是時間換來的，代表跌勢已經持續夠久，久到均線結構整個翻過去。

強弱怎麼判：我們不用固定門檻，用五年半的歷史分位

市面上教市場寬度，最常見的講法是固定門檻：比例超過 85% 算過熱、低於 15% 算超跌。這個講法簡單好記，但有一個結構性的問題：不同指標的天然分布完全不同。「站上月線比例」在多頭市場動輒七八成，「貼近年低比例」平常只有百分之幾，拿同一組 85/15 門檻去套八個指標，有的指標一年觸發不了一次，有的天天在門檻邊緣跳動，等於沒有判讀。

我們的做法：每一個指標拿自己過去五年半（1,246 個交易日，涵蓋 2021 年 7 月到 2026 年 8 月，中間有大多頭也有大回檔）的歷史數值算分位數，用第 20、40、60、80 百分位切成五個等第，配上「極差、偏弱、中性、偏強、極佳」五個詞和紅黃綠三色燈號。白話講：今天的數字不跟別人比，跟自己的歷史比。站上年線 51.4% 到底算高算低？答案不是拍腦袋，是「在它自己五年半的分布裡排第幾」。

還有一個細節：方向是每個指標自己定義的。站上均線比例是越高越健康，回落逾兩成比例是越高越受傷，紅綠燈的方向剛好相反。八個指標各自帶著方向判定，最後的綜合燈號取八項等第的平均。9 月 1 日的結果是一綠七黃，整體黃燈：不是健康滿分，也還沒有病危，典型的修復中盤面。

騰落線與 52 週新高減新低：指數之外的第二雙眼睛

體檢頁往下捲，有兩條「市場廣度曲線」，這是把寬度概念拉成時間序列的版本。

騰落線（A/D Line，Advance/Decline Line）：每天用上漲家數減下跌家數，得到一個淨值，再逐日累加畫成線。這條線的絕對值沒有意義，看的是形狀：加權指數創新高的時候，騰落線有沒有跟著創高？如果指數上去了、騰落線卻走平甚至下彎，代表上漲的家數在萎縮，行情是靠越來越少的股票撐住的。歷史上不少大頭部，騰落線都比指數先轉弱，因為中小型股會先失血，權值股撐到最後。

52 週新高減新低：每天統計創 52 週新高的家數減去創 52 週新低的家數。健康的多頭市場，創新高的家數應該穩定多於創新低；當指數還在高檔、這個數字卻翻負，代表市場內部已經在換血。一個口徑細節：我們用 252 個交易日定義 52 週，個股資料不滿 252 天的直接不計入，寧可少報也不多報。

這兩條曲線自帶一個 60 日窗的背離判讀（季度級的慢訊號），跟下一節體檢頁的 20 日窗背離判讀（月級的快訊號）刻意分成兩個層級，快慢互相對照。

背離判讀：指數創高、體質變差，就是高檔分化

體檢頁的背離區塊，把「指數」和「站上年線比例」放進同一個 20 日的觀察窗，回答一個問題：價格和體質有沒有說同一個故事？

判定規則全部寫死、可以驗證：指數收盤貼近 20 日高點（容差 0.5%，避免「只差一點沒創高就不算」的機械誤判），但站上年線比例比它自己 20 日內的高點掉了超過 2 個百分點，就判「頂部背離」，也就是高檔分化：指數靠權值股拉著，底下的兵已經在撤退。反過來，指數貼近 20 日低點、年線比例卻不再創低，判「打底訊號」：賣壓在枯竭。頁面上還會標注這個狀態已經持續幾個交易日，持續越久，訊號越值得認真對待。

要老實說的是：背離是警訊不是開關。歷史上高檔分化可以持續好幾週指數才回頭，也有分化自己修復掉的例子。它的正確用法是調整你的部位心態，不是看到背離就全部出清。

綜合燈號與今日訊號：規則寫死，不靠 AI 發揮

頁面最上方的整體燈號，是八項等第的算術平均。而燈號旁邊那句「今日訊號」，是六條規則跑出來的：紅燈滿四顆說一句話、綠燈滿五顆說一句話、指數高檔但傷勢面偏重時提示分化，依此類推。這段文字刻意不用 AI 生成，因為市場狀態的描述需要每天口徑一致、可回溯驗證，規則寫死才能保證今天說「偏弱」和上個月說「偏弱」是同一個意思。每條規則備了三套等價的措辭按日輪替，讀起來不會像機器人天天講同一句，但判定邏輯一個字都不變。

另外每一項指標都會標「較前日」的變化方向：八項裡幾項好轉、幾項轉弱，一天的體檢才有「趨勢」可言。

配套功能：產業寬度與體質選股

產業寬度排行：把「站上季線比例」按產業拆開，列出最強三個與最弱三個產業。家數少於 5 檔的產業不排（兩三檔股票就能決定整個產業的數字，那種排名沒有意義）。用法很直接：資金輪動看這裡，體質最好的產業往往就是當下的主流族群。

體質選股連動（Pro 功能）：體檢告訴你市場整體如何，這個區塊回答「所以哪些股票值得看」。三個分頁對應三種情境：強勢股（站穩月季年三線、近五日報酬贏過母體中位數）、抗跌股（守住季線、近五日比大盤抗跌）、潛力股（站上年線且法人近五日買超）。預設打開哪個分頁，跟著當天的整體燈號走：綠燈看強勢股、紅燈看抗跌股。

三種投資人，三種看法

波段操作者：主看結構面加背離。站上季線比例是你的水位計，跌破四成通常代表波段環境轉差；背離判讀是你的預警雷達，高檔分化持續超過兩週，就該檢討持股的權值股集中度。

存股與長線投資人：主看傷勢面。回落逾三成比例和貼近年低比例衝到歷史高分位（紅燈區）的時候，通常是市場最悲觀、長線買點的討論價值最高的時候。反過來，這兩項在極低分位而你手上滿倉，就要有回檔的心理準備。

短線交易者：主看月線比例的變化方向和騰落線斜率。月線比例單日跳升加騰落線翻揚，是跌深反彈啟動的常見組合；今日訊號那句「幾項好轉幾項轉弱」就是給你看動能的。

這份體檢每天什麼時候更新

每個交易日盤後自動計算，最早 17:00 前後出爐，資料源異常時最晚 22:45 補齊，頁面上會標注資料日。你不需要自己抓資料算比例，打開頁面就是當天的完整體檢。

最後照例把限制講清楚：市場寬度是「狀態指標」不是「預測指標」，它告訴你市場現在的體質，不保證明天的方向；歷史分位基於過去五年半的樣本，極端行情下分位數本身會漂移；所有內容都是市場狀態的描述，不構成任何個股的買賣建議。

體檢頁在這裡：市場體檢。免費區塊不用註冊就能看，每天盤後花三十秒掃一眼八顆燈，比盯著指數猜心情有用得多。